FINANSIELL RISIKO OG MARKEDSFORHOLD

Valuta

KONGSBERG har som policy å begrense valutarisiko både for forretningsområdene og for konsernet som helhet. Samtidig opprettholder vi et aktivt forhold til valutaens betydning som konkurransefaktor. Alle kontraktsfestede valutastrømmer av betydning blir sikret (prosjektsikringer). Det foretas også sikring av fremtidige, prognostiserte valutastrømmer (prognosesikringer). Disse sikringene og sikring av større kontraktstilbud i utenlandsk valuta tar utgangspunkt i det enkelte forretningsområdets markeds- og konkurransesituasjon. Valutasikringsstrategien demper effekten av kortsiktige svingninger i valutakurser samtidig som den gir tid til operasjonelle endringer ved eventuelle varige kursendringer.

KONGSBERG har hoveddelen av sin verdiskaping i Norge, og ca 70 prosent blir solgt utenfor Norge. Innkjøpene i utenlandsk valuta tilsvarer ca 35 prosent av omsetningen. Dette gir KONGSBERG en betydelig netto valutaeksponering, spesielt knyttet til amerikanske dollar (USD).

Valutaeksponeringen merkes særlig i offshoremarkedet, hvor mange konkurrenter har dollar som kostnadsbase.

I markedet for handelsflåten befinner mange av konkurrentene seg i Europa. Økt konkurranse fra Asia øker valutarisikoen også i dette segmentet. For Kongsberg Defence & Aerospace vil alle nye tilbud være basert på markedskurser. Kundene i forsvarsmarkedet er mindre valutasensitive.

Pr. 31.12.07 har konsernet samlet sikret valuta tilsvarende 8,6 milliarder kroner, hovedsakelig i USD og EUR.

Sikring etter formål

Sikringsstrategien har et 2–3 års perspektiv og innebærer at kortvarige valutasvingninger utlignes, mens det ved mer varige endringer skapes tid til operasjonelle endringer. Vi arbeider aktivt med tiltak som kan redusere effekten av valutasvingninger, både gjennom å øke andelen av verdiskapingen utenfor Norge og ved å øke kostnadsbasen i valuta.

Sikring av netto fremtidige prognostiserte valutainntekter i USD og EUR er basert ut i fra sikringsmatrise som er nivå- og tidsbasert. For USD er det lagt et gulv i matrisen på kurs 6,00. Det betyr at det ikke gjøres prognosesikringer i USD så lenge kursen er under 6 kroner.

Se note 24 til konsernregnskapet for detaljer om sikringene.

Beløp i mill. kr	Verdi basert på avtalte kurser	Mer- (+)/ mindreverdi (-) 31.12.07	Mer- (+)/ mindreverdi (-) 31.12.06
Prognosesikring (kontantstrømsikring)	3 292	188	57
Valutaopsjoner	261	14	-
Sum kontantstrømsikring	3 553	202	57
Prosjektsikringer (verdisikring)	5 263	248	24
Lånesikringer	123	2	-
Samlet	8 939	452	81

Finansiering

Tilfredsstillende kredittverdighet hos finansinstitusjoner er en forutsetning for forutsigbarhet i finansiering av drifts- og investeringsplaner. KONGSBERG er vurdert til "investment grade", det vil si at konsernet blir forbundet med lav risiko. God kredittverdighet vil redusere refinansieringsrisiko og i tillegg gi reduserte finansieringskostnader.

KONGSBERG har i 2007 redusert brutto gjeld til 700 millioner. Ved utgangen av 2007 var konsernets netto kontantbeholdning på 242 millioner kroner. Lånebehovet varierer som følge av sesongsvingninger i noen av områdene og på grunn av betalingsbetingelsene i store forsvarskontrakter. Eventuelle oppkjøp vil også påvirke behovet for kapital. KONGSBERG har ved inngangen til 2008 følgende lån i konsernets sentrale finansieringsprogram:

Obligasjonslån	300 mill. kr	Forfall mars 2012
Obligasjonslån	400 mill. kr	Forfall juni 2009

Ved inngangen til 2008 har KONGSBERG plassert overskuddslikviditet på 700 millioner kroner kortsiktig i konsernets samarbeidsbanker.

KONGSBERGs finansiering er forøvrig basert på en syndikert lånefasilitet (en gruppe banker står bak lånerammen) på 1 000 millioner kroner med løpetid til 2013. Fasiliteten er ubenyttet ved inngangen til 2008. Finansiering og likviditetsstyring koordineres fra Kongsberg Finans, som er konsernets sentrale finansfunksjon.

Renter

Ved utgangen av 2007 hadde konsernets låneprogram en gjennomsnittlig rentebindingstid på 1,4 år. KONGSBERG har sikret sine lån med rentebindingsavtaler og rentebytteavtaler som skaper forutsigbarhet.

Rentebytteavtaler

	Mill. kr	Forfall	År til regulering
DnB 13	300	17.6.09	1,5 år
XiAN 11	100	17.12.08	1 år

Det vises forøvrig til note 24 i konsernregnskapet.