INTERVJU MED PER HAAGENSEN

FREMDELES UNDERANALYSERT

Det er for få analytikere som følger KONGSBERG-aksjen. Selv om likviditeten har tatt seg opp, krever de fleste meglerhus mer for å ta opp dekning. Noen investorer holder seg borte av etiske grunner, mens andre er skeptiske til den risiko som følger av de politiske bånd som er knyttet til våpenproduksjon. Prisingen blir ikke reell når en så liten del av selskapets aksjer faktisk er gjenstand for omsetning.

Likevel registrerer vi en økende interesse. Kursoppgang og et mer proaktivt Investor Relations-arbeid fra selskapets side har hjulpet. KONGSBERG er inne i en fruktbar læreprosess. Dagens eierstruktur åpner ikke for store løft når det gjelder likviditeten, men et mulig grep kunne være å splitte aksjen i for eksempel 1:3.

Jeg opplever at KONGSBERG er blitt flinkere og tydeligere i kommunikasjonen med finansmarkedet. De har godt besøkte presentasjoner og kapitalmarkedsdager. Dessuten er de blitt bedre til å få frem hva som driver verdiutviklingen og inntjeningen i forretningsområdene. Når det er sagt, kunne de med fordel fylle ut med ytterligere nedbryting på salg, samt mer detaljert om kapitalbindingen, for eksempel fordelt på virksomhetsområdene.

Mye tyder på at selskapet flere ganger er blitt slått på målstreken i sine oppkjøpsforsøk. Det trenger ikke å ha vært noen ulykke. Kanskje tvert imot, ettersom det har gitt tid og rom til å utvikle de mulighetene som ligger i den eksisterende virksomheten. Jeg ser forresten gjerne at de heller enn å uttrykke vekst- og omsetningsmål, setter opp noen rentabilitetsmål, for eksempel avkastningsmål på sysselsatt kapital.

KONGSBERG har hatt markedet i ryggen de siste årene, og vært flinke til å utnytte dette. Kontinuerlig voksende ordrebok i Kongsberg Maritime og nye markedsriktige produkter i forsvarsdelen gir gode resultater. Men ikke alt har gått deres vei, for eksempel dollarkursen. Jeg er imponert over at de faktisk tjener mer penger nå, enn de gjorde da dollarkursen var høy.