INTERVJU MED TERJE MAUER

KONGSBERG HAR FÅTT SKIKK PÅ DRIFTEN

Forsvarsdelen er verdensledende på flere områder, de er globale, har meget spennende nisjeprodukter som de dels får betalt for å utvikle, og de har fått en riktigere kostnadsstruktur. Mye man kan drømme om, egentlig. Innen offshore og handelsskip går det også bra. Markedene har utviklet seg meget positivt, og selskapet har offensivt utnyttet trenden. Ordrereserven øker, og vi registrerer vekst i så vel volumer som marginer.

Men aksjen har ikke fått godt nok betalt – Hvorfor?

En del av svaret kan ligge i eierstrukturen og derigjennom den lave likviditeten i aksjen.

Noe av svaret ligger sikkert også i at få analytikere i Norge har god innsikt i forsvarsindustri. Det er vanskelig for omverdenen å få innsikt i hvilke kontrakter som er på anbud, det vil si kunnskap om art, omfang og marginer på de leads som konsernet forfølger. Kanskje kan kommunikasjon om pågående anbud – for eksempel kvartalsvis på et aggregert nivå – øke visibiliteten?

Alle aksjonærene, inkludert hovedeieren, vil tjene på en mer aktiv prising av selskapet.

Dynamikk, eller mangel på den slags er for øvrig et tilbakevendende tema i samtalen om KONGSBERG.

Ledelsen fremstår som trygg, og relativt konservativ. Vel og bra, men mange savner nok likevel noe av den dynamikken og viljen til å ta offensive avgjørelser som preger moderne verdiskaping. Man ventet mer av det nye styret på dette området. Heri ligger muligens begrunnelsen for at selskapet tilsynelatende har gått hvileløst opp og ned på perrongen uten å klare å komme seg med på oppkjøpstoget innen offshore mens billettprisene var rimelige. Eller unnlatt å ta mer grunnleggende strukturelle grep.

KONGSBERG er et spennende selskap med betydelig potensial. Jeg tror at man ved å tilføre dagens virksomhet noe mer "kommersialitet" og dristighet i tanke, ord og handling kan utløse betydelige verdier på aksjonærenes hånd.